به گزارش وبسایت ساختمانی به نقل از خبرگزاری تسنیم، بانک مرکزی با تثبیت نرخ سود بینبانکی در سطح 23.99 درصد در هفته منتهی به 26 شهریور 1404، پیامی روشن مبنی بر عدم کاهش نرخ بهره در کوتاهمدت به فعالان اقتصادی ارسال کرده است. این تصمیم که به آرامش نسبی بازار پول انجامیده، نگرانیها از تداوم رکود در بخش واقعی اقتصاد را تشدید کرده است. بازارها، به ویژه بازارهای ارز و طلا، به شدت به سیگنالهای پولی حساس هستند و این تصمیم بانک مرکزی میتواند پیامدهای اقتصادی قابل توجهی داشته باشد.
در هفته منتهی به 26 شهریور 1404، نرخ سود بینبانکی در محدوده 23.95 تا 23.99 درصد ثابت ماند. بررسی دادههای دو ماه گذشته نشان میدهد این نرخ از 5 شهریورماه در این کانال تقریباً قفل شده است. به گفته تحلیلگران اقتصادی، این ثبات نرخ سود، پیامی آشکار از سوی بانک مرکزی دارد: اولاً، تشدید انضباط پولی برای کنترل تورم انتظاری؛ ثانیاً، کنترل دقیق نقدینگی و جلوگیری از تزریق مازاد منابع به نظام بانکی؛ و ثالثاً، ارسال سیگنال اطمینانبخش به بازارهای موازی مانند ارز و طلا مبنی بر عدم کاهش نرخ بهره در آینده نزدیک.
این سیاست پولی دوگانه اما، چالشهایی را نیز به همراه دارد. در حالی که نرخ 23.99 درصد آرامش نسبی را در بازار پول برقرار کرده است، منتقدان معتقدند که تداوم این نرخ بالای بهره میتواند هزینه تأمین مالی تولیدکنندگان را افزایش دهد و به رکود اقتصادی دامن بزند. نرخهای حداقل توافق بازخرید (23 درصد) و اعتبارگیری قاعدهمند (24 درصد) نیز بدون تغییر باقی ماندهاند که نشاندهنده مدیریت هماهنگ عملیات بازار باز توسط بانک مرکزی برای جلوگیری از نوسانات ناگهانی است.
از منظر سیاستگذاری، هفته پایانی شهریور، دورهای از ثبات کنترلشده در بازار بینبانکی را نشان میدهد. اما این ثبات، شکننده است. اگر رشد نقدینگی و فشارهای تورمی در ماههای آینده تشدید شوند، ادامه این سیاست نیازمند ابزارهای مکمل مانند کنترل بیشتر تسهیلاتدهی بانکها خواهد بود. در غیر این صورت، ثبات کنونی میتواند در کوتاهمدت آرامش ایجاد کند، اما در بلندمدت خطر رکود اقتصادی را به طور قابل توجهی افزایش میدهد. این وضعیت، نیاز به یک برنامهی اقتصادی جامعتر و متوازنتر را بیش از پیش نمایان میسازد که ضمن کنترل تورم، از آسیب رسیدن به بخش تولید و سرمایهگذاری نیز جلوگیری کند. به نظر میرسد این تصمیم بانک مرکزی، راهکاری کوتاهمدت برای کنترل تورم باشد و راهکارهای بلندمدتتری برای اصلاح ساختار اقتصادی و بهبود شرایط کسب و کار نیاز است. این تصمیم همچنین میتواند موجب تشدید رقابت بر سر منابع مالی محدود موجود شود. وبسایت ساختمانی پیشتر در گزارشهایی به بررسی تاثیر نرخ بهره بر بازارهای مالی پرداخته است.
بنابراین، تصمیم بانک مرکزی در مورد تثبیت نرخ سود بینبانکی، اگرچه در کوتاهمدت میتواند آرامش کاذبی ایجاد کند، اما در بلندمدت نیازمند برنامهریزی دقیقتر و اقدامات مکمل برای جلوگیری از رکود اقتصادی است. این سیاست، در عین حال، موضوع تعادل میان کنترل تورم و حمایت از رشد اقتصادی را بیش از پیش برجسته میکند. آیا بانک مرکزی میتواند این تعادل شکننده را حفظ کند؟ این سوالی است که زمان به آن پاسخ خواهد داد.
منبع: خبرگزاری تسنیم
